ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Η αλήθεια των αριθμών vs “δημοσιευμάτων” γνωστών κύκλων:

Μια σπέκουλα από γνωστούς “εκδοτικούς” κύκλους με “κουμπάρους” και “συμπεθέρους” με δώματα εξουσίας (cabinets) προσπάθησε να “θολώσει τα τζάμια” το τελευταίο χρονικό διάστημα ώστε να κρύψει την εικόνα της νέας “φούσκας” που ετοιμάζεται να σκάσει σύμφωνα με πληροφορίες που κυκλοφορούν και να πάρει αμπαριζα ακόμα και τις “πάπιες” στο Μαξίμου …

Η ΓΕΚ – ΤΕΡΝΑ μπήκε στο στόχαστρο “πληροφοριών” και “δημοσιευμάτων” που φαίνεται να εκπορεύονται από το ίδιο “κέντρο”.
Η εικόνα όμως είναι εντελώς διαφορετική . Τα στοιχεία του πρώτου εξαμήνου δείχνει ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ περνά σε φάση που οι μεγάλες επενδύσεις των προηγούμενων ετών αρχίζουν να μετατρέπονται σε σταθερή λειτουργική κερδοφορία. Τα έσοδα έφτασαν τα 2,1 δισ. ευρώ, το προσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε κατά 12,2% στα 356,3 εκατ. ευρώ και τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη των μετόχων ενισχύθηκαν κατά 22,1%, στα 83,4 εκατ. ευρώ. Η ουσία, όμως, βρίσκεται στις Παραχωρήσεις, που πλέον συνεισφέρουν το 63% του συνολικού EBITDA του Ομίλου. Η Αττική Οδός διατηρεί ανοδική κίνηση, η Εγνατία μπαίνει σταδιακά σε πλήρη λειτουργική ωρίμανση και το κατασκευαστικό ανεκτέλεστο παραμένει σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δεν στηρίζεται σε ένα μόνο έργο ή σε μια συγκυριακή επίδοση. Όσο μεγαλώνει το βάρος των Παραχωρήσεων, τόσο περισσότερη προβλεψιμότητα αποκτούν και τα έσοδα του Ομίλου. Αυτό είναι ίσως το πιο σημαντικό μήνυμα του εξαμήνου για την επόμενη περίοδο ανάπτυξης και για τη χρηματοοικονομική ανθεκτικότητα.

Υπάρχει και ένα δεύτερο στοιχείο που αξίζει προσοχής στα αποτελέσματα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: η κεφαλαιακή της θέση είναι αισθητά ισχυρότερη. Η επενδυτική βαθμίδα από S&P και Moody’s, η διάθεση 15,5 εκατ. νέων μετοχών έναντι 659 εκατ. ευρώ και τα συνολικά ελεύθερα ταμειακά διαθέσιμα περίπου 2,2 δισ. ευρώ δημιουργούν σημαντική χρηματοδοτική ευελιξία. Παράλληλα, εξαιρουμένου του project finance χωρίς αναγωγή στη μητρική, ο Όμιλος εμφανίζει pro forma καθαρή ταμειακή θέση 280 εκατ. ευρώ, ενώ το 93% του συνολικού δανεισμού έχει σταθερό επιτόκιο ή είναι αντισταθμισμένο. Αυτό έχει ιδιαίτερη αξία σε περιβάλλον αυξημένου κόστους χρήματος. Την ίδια στιγμή, το υπογεγραμμένο ανεκτέλεστο των κατασκευών βρίσκεται στα 6,9 δισ. ευρώ και μαζί με τα προς υπογραφή έργα φτάνει τα 8,9 δισ. ευρώ. Δηλαδή, ο Όμιλος έχει μπροστά του επενδυτικό χώρο, χρηματοδότηση και ήδη εξασφαλισμένο αντικείμενο. Είναι ένας συνδυασμός που του επιτρέπει να σχεδιάζει την επόμενη φάση ανάπτυξης από θέση ισχύος και όχι υπό χρηματοδοτική πίεση.